二季度科技行情如火如荼，券商资管交出了一份惊人的成绩单。
近日，券商资管陆续披露旗下公募基金二季报。随着二季度科技板块的强势表现，券商资管公募权益产品整体业绩突出，多只基金单季涨幅超50%，最高收益达86.61%，近一年更涌现多只翻倍基。
展望三季度，基金经理对科技主线信心不减，但在操作上更注重性价比与风险收益比。与此同时，部分知名基金经理指出，AI之外，不少传统制造、消费等领域的公司已进入可投资区间。
券商资管公募权益产品业绩亮眼
今年二季度，科技板块强势上涨，券商资管公募权益产品交出不俗成绩单。财通资管、国泰海通资管、东方红资产管理旗下多只基金单季净值涨幅超50%，其中表现最突出的产品二季度收益率高达86.61%。拉长至近一年维度，截至6月底，券商资管已涌现多只翻倍基金。
规模方面，在权益业绩的带动下，以东方红资产管理、国泰海通资管为代表的券商资管，凭借权益业务优势，公募非货管理规模实现显著增长。
Wind数据显示，截至今年6月底，东方红资产管理以1695.83亿元的非货规模位居行业第一，二季度单季增长约77.93亿元；财通资管以890.12亿元位列第二，二季度规模小幅增长20.42亿元；中银国际证券以858.32亿元排名第三，但规模较上季度末下降243.57亿元；国泰海通资管则以838.07亿元的非货规模排名第四，二季度增长170.10亿元，增幅居行业之首。
李晶管理的财通资管产业优选混合发起式A，二季度净值增长86.61%，近一年涨幅约196%。重仓股包括中际旭创、新易盛、沪电股份、生益科技、仕佳光子等。邓芳程、包斅文共同管理的财通资管科技创新一年定开混合，二季度增长85.66%，近一年大增132%，前十大重仓为新易盛、东山精密、中际旭创、芯碁微装、源杰科技等。李响管理的财通资管数字经济A，二季度上涨74.59%，近一年收益率达143.5%。
国泰海通资管方面，陈思靖管理的国泰海通创新成长混合发起A，二季度净值增长75.64%，截至6月底，近一年增长率高达211.73%，均大幅跑赢业绩基准。陈思靖通过持续动态研判产业周期、灵活调仓布局，精准把握半导体设备赛道红利。基金二季报显示，优异业绩主要源于对国产算力、存储等产业链的布局。截至二季度末，其重仓股包括寒武纪、中科飞测、精测电子、海光信息、金海通等。
此外，由于科创综指二季度大幅走高，胡崇海管理的国泰海通科创板量化选股股票发起A单季增长49.55%，该基金聚焦科创板，采用量化策略投资。
东方红资产管理同样表现突出。郭乃幸管理的东方红先进制造A二季度净值增长57.4%；王焯、苗宇等基金经理管理的东方红启程三年持有、东方红动力领航A等产品，近一年收益均超120%。
科技主线未改，后市布局更关注性价比
展望三季度，券商资管对科技板块依然乐观，但策略上更趋谨慎和精细化。
国泰海通资管基金经理陈思靖表示，随着AI算力产业链持续上涨，市场对2027年的预期已较为充分，后续增长需要足够的营收和融资支撑，不确定性有所上升，因此需更审慎地权衡风险收益。他持续关注受益于国产化率提升和全球扩产的半导体设备板块，挖掘赔率充分的标的，同时开始关注处于相对低位的数字芯片、MCU（微控制器）、软件等细分领域，以及玻璃基板等技术创新机会。长期来看，他对中国经济转型充满信心，认为工程师红利将持续推动科技进步驱动的产业升级和内需增长。
胡崇海认为，三季度科技仍是重要主线，但内部表现可能从主题扩散转向业绩验证和景气筛选；顺周期、制造出海、创新药、证券及部分红利低波方向也有望在市场宽度回升中获得阶段性机会。
财通资管基金经理李晶指出，AI技术变革仍在深化，智能体落地提升云厂商ROI（投资回报率），coding（编程）等场景催生头部模型ARR（年度经常性收入）持续上修，且AI正渗透至白领工作流、科研等更多领域，其价值被显著低估。未来模型将分层，高端模型承担高价值长周期任务，价格上行，而普通模型通过性价比竞争，Token价格下降属正常现象。海外技术进步与应用爆发仍在推进，算力底层逻辑健康。李晶看好科技成长行业，认为AI是长达3至5年的技术变革，将继续立足赛道，把握产业趋势，力争长期超额收益。
基金经理：很多非AI优质公司已进入可投资区间
在AI行情之外，部分业绩长青的老将也从传统碳基行业中持续挖掘更广泛的投资机会。
东方红资产管理百亿基金经理周云在二季报中表示，过去几年美国AI资本开支几乎是全球需求端唯一大幅向上的beta，既拉动了美国经济，也拉动了全球经济，但K型分化严重，与AI相关的行业在通胀，无关的行业景气偏弱。AI本身可能没有泡沫，但部分AI概念股泡沫严重，尤其是一些技术壁垒不够高的公司，难以长期维持高盈利。因此，他倾向于关注与AI资本开支相关的新技术、新环节的公司。同时，他认为AI对软件行业的颠覆不可避免，但AI应用的下半场将异彩纷呈，尤其看好拥有独特数据和场景的公司。
周云还指出，在AI之外，不少公司已进入可投资区间，包括部分传统制造业、大众消费品企业、周期性行业等。尽管这些公司与当前AI叙事风格不同，市场偏好何时切换难以预测，但拉长时间看，大概率能获得不错回报。
中泰资管代总经理姜诚在二季报中分享了对组合表现的反思。他坦言，二季度市场分化程度为A股历史罕见，其产品净值跌幅几乎是成立以来最大，跑输同行较多。直接原因在于组合严重偏离市场主线，配置集中于碳基“老登”资产，缺乏“中登”和“小登”；根本原因则是其投资框架无法覆盖所有风格的股票。
不过，姜诚表示，“老登资产”中流行的负面叙事，很多在他看来并不可怕。他坚持以长期、稳健、强竞争优势为标准，围绕这类资产构建组合。当前组合估值接近历史低位，长期竞争优势尚未被证伪，股价阶段性承压不构成焦虑理由。他仍将回避错误视为首要目标，认为传统行业虽有阶段性压力，但幸存者长期回报可观且风险可控。
排版：汪云鹏
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